Finans Ve Iş Hakkında Yazarın Günlüğü

Birleşme ve Devralmalar ve Açıklanan Değişimleri

Şirketler pek çok sebepten dolayı birleşirler ancak her zaman başarılı olmazlar


Birleşmeler ve satın almaların ortak bir nedeni vardır: Hakim şirketin gücünü veya karlılığını korumak veya geliştirmek. Başka bir deyişle, hissedar zenginliğini en üst düzeye çıkarırlar.

En azından teori bu. Bazen motifler daha az hayranlık uyandırıcı olabilir. Amaç, oturmuş bir yönetim kurulunu, işlerini riske sokabilecek farklı bir birleşme- den korumak veya bir hissedar reformu girişimini susturmak olabilir. Bütün birleşme ve devralmalar hissedar zenginliğini maksimize etmiyor, bazı durumlarda ise tam tersi geçerli.

Bir şirketin birleşme veya devralmaya karar vermesinde meşru olabilecek sebepler nelerdir? Her birinin ne olduğunu ve nasıl oluştuğunu bilmekle başlar.

Bir Edinimin Doğası

Bir satın alma, bir birleşmeden çok daha az karmaşık bir süreç olma eğilimindedir. Satın alan şirket, başka bir işletmeye ait önemli bir hisse satın aldı. Satın alınan şirket, kendi adını ve kimliğini koruyabilir ya da alamayabilir. Onun varlığı, edinen şirket tarafından emilebilir.

Genel senaryoda, satın alan şirket daha büyük ve çok daha fazla çözücüdür. Bir satın alma bazen bir olarak adlandırılır Devralmakve her iki terim de bir miktar olumsuz çağrışım taşıyor; bu da daha küçük şirketin kendi isteğine karşı ele geçirildiğini gösteriyor.

İhale teklifi, bir şirketin başka bir şirketin hissesinin genellikle önemli bir kısmını satın almasıyla bir satın alma ile benzerlik gösterir, ancak bu genellikle doğrudan hissedarlar arasında düzenlenir. Yönetim kurullarının katılımını engeller. Bir iktisap, bir yönetim kurulunun işbirliğine ve rızasına ve bazen de yönetime bağlı olma eğilimindedir.

Bir Birleşme Nasıl Farklıdır?

Bir birleşme, A Şirketi ile B Şirketi güçlerini birleştirdiğinde önceden var olmayan yeni bir işletme yaratır. A Şirketi ve B Şirketi genellikle büyüklükte benzerler ve yeni kurulan girişimlerde eşit ortaklar gibi davranıyorlar.

Konsolidasyon bir birleşmeye çok benzer. Eskiden iki şirket olan Citigroup'u düşünün: Citicorp ve Travellers Insurance Group. Konsolide oldular.

Ürün ve Yatırım Çeşitliliği

Birleşme ve devralmalar bazen gerçekleşir, çünkü işletme firmaları daha geniş bir ürün sunumu gibi çeşitlendirmeyi ister. Büyük bir şirket, belirli bir sektörde çok fazla yatırım yaptığı için riske çok fazla maruz kaldığını düşünüyorsa, daha rahat bir denge için başka bir sektörde bir işletme kazanabilir. Satın alan firma artık tüm yumurtalarını bir sepete koymayacaktı.

Güçlü bir CD yazıcı ürün yelpazesine sahip bir şirket, piyasayı dijital indirmelere ve akışa doğru kayırken görürse, bu piyasa sektörlerinden birinde aktif olan başka bir şirketi satın almak isteyebilir.

Dış Piyasa Satın Alma ve Birleşme

Bir diğer çeşitlendirme, diğer ülkelerdeki firmalarla birleşerek riski azaltmayı amaçlamaktadır. Döviz riskini ve yerel durgunlukların yarattığı tehlikeleri azaltır. İtalyan çokuluslu Fiat, 2014 yılında Chrysler Corporation ile birleşti ve Fiat'ı ABD piyasalarında daha rekabetçi hale getirirken, döviz kuru riskini de azalttı.

Başarılı bir şekilde birleştirilen holding şirketi Fiat Chrysler, pazar payını ve sermaye tabanını daha da artırmak için 2018'de üçüncü bir kurumsal otomobil deviyle başka bir birleşme arayışına girdi.

Finansal Pozisyonu İyileştirmek İçin Satın Alma ve Birleşme

Gelişmiş finansman, birleşme ve devralmalar için başka bir nedendir. Daha büyük işletmeler sermaye piyasalarındaki finansman kaynaklarına daha küçük firmalardan daha iyi erişebilirler. Bir birleşme sonucu ortaya çıkan genişleme, yakın zamanda genişlemiş olan bir işletmenin daha önce ulaşamadığı borç ve sermaye finansmanına erişmesini sağlayabilir.

Dünyanın en büyük şirketlerinden biri olan Apple, daha önce benzeri görülmemiş miktarda sermaye bulundurmasına rağmen 2013 yılında başarıyla yaklaşık 17 milyar dolar tutarında tahvil ihraç etti. Dell gibi daha küçük bir şirketin bu boyutta bir tahvil ihracı ile başarılı olması pek mümkün değildir.

Bir şirket, maddi sıkıntısı varsa, başka bir şirketin edinmesini isteyebilir. Alternatif işsiz veya iflasa gidiyor olabilir.

Vergi Avantajları

Birleşmeler ve devralmalar, vergi zararları gibi birçok olası vergi avantajı sunmaktadır. İlgili firmalardan biri daha önce net zararları sürdürmüşse, bu zararlar birleştiği firmanın kazancı ile dengelenebilir. Bu, yeni birleştirilen işletmeye önemli bir fayda sağlar, ancak yalnızca satın alan firma için yapılan finansal tahminlerin gelecekte işletme kazancı olacağını göstermesi durumunda değerlidir. Aksi takdirde, bu vergi siperine değmez.

Sıklıkla eleştirilen bir başka şirket birleşme / satın alma şeması, yüksek kurumlar vergisi oranı olan bir ülkede veya düşük kurumlar vergisi oranlı bir ülkede veya ülkede başka bir şirketle birleşen bir şirketten oluşur. Bazen düşük vergi ortamındaki şirket çok daha küçüktür ve normalde büyük bir şirket birleşmesi için aday olamaz. Bununla birlikte, birleşme ile birlikte, yeni şirket yasal olarak düşük vergi yetkisine sahip olacak ve daha sonra milyonlarca ve bazen milyarlarca kurumlar vergisinden kaçınabilecektir.

Operasyonel Verimlilik Avantajları

İki şirket aynı genel iş ve sanayi kolunda birleşiyorsa, işletme ekonomileri bir birleşmeden kaynaklanabilir. Her bir firmadaki muhasebe, satın alma ve pazarlama çalışmaları gibi fonksiyonların tekrarlanması, birleştirilmiş firmanın yararına elimine edilebilir.

İki nispeten küçük firmanın birleşmesi bazen özellikle yararlıdır. İşletme fonksiyonları küçük firmalar için pahalıdır. Kombine işletme, devam eden bir kaygının gerekli faaliyetlerini daha iyi karşılayabilecek, ancak işletme ekonomileri daha büyük birleşme ve satın almalarla da sağlanabilir.

Operasyonel verimliliği artırmak için ölçek ekonomileri sıklıkla devreye girer. İş yapma maliyeti genel olarak, özellikle imalat sanayinde, malzeme ve diğer alımların artmasıyla azalır.

Birleşme ve Devralmaların Riskleri

CEO ve yönetim kurulu, şirketin finansal durumunu iyileştirmek için bir şekilde bir şirketle birleşme veya satın alma konusunda dürüst bir şekilde motive edilse bile, işler bazen amaçlandığı gibi sonuçlanmamaktadır.

İletişim devleri AOL ve Time-Warner'ın büyük birleşmesinden kısa süre sonra, edinilen şirket AOL, neredeyse 100 milyon dolarlık bir zarar vererek Time-Warner'ı finansal tehlikeye attı. Mali felaketten sorumlu tutulduklarında her iki şirkette üst düzey yöneticilerin sorunlu çıkışlarına yol açtı. Bazı açılardan, altta yatan neden basit bir zamanlama idi çünkü birleşme artan bir dot-com finansal erimeyle çakıştı.

Birleşmeler de başarısız olabilir çünkü iki şirketin kurum kültürleri birbiriyle uyumsuz. Diğer zamanlarda, birleşme arzulanan finansal hedeflere ulaşabilir, ancak kamu yararına karşı faaliyet göstererek rekabet karşıtı bir tekel oluşturabilir.


Yazarın Video:

İlgili Makaleler:

✔ - Kurumsal Sahipli Hayat (Ölü Köylü) Sigortası

✔ - Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması (NAFTA) ve Tarım

✔ - Crowdfund Müzik için En Çok Ziyaret Edilen Yerler


Yardımcı Oldu Mu? Arkadaşlarınızla Paylaşın!